摘要：
公募基金年度排名倒计时，在指数基金被更多投资者选择的今年，主动权益基金经理如何看待年度业绩排名？年底阶段如何调仓换股？看好哪些投资机会？创金合信文娱媒体股票基金经理陆迪表示，基... 公募基金年度排名倒计时，在指数基金被更多投资者选择的今年，主动权益基金经理如何看待年度业绩排名？年底阶段如何调仓换股？看好哪些投资机会？创金合信文娱媒体股票基金经理陆迪表示，基金经理对待每年的业绩，如同学生对待期末考试成绩，对结果更多保持平常心。她表示，投资研究更多靠日积月累，功夫在平时，而不是交卷前最后一刻，年底阶段的调仓换股更多基于基本面和估值的考虑。
1、您如何看待一年一度的基金排名战？主动权益基金经理面临的相对业绩压力大吗？
陆迪：公募基金经理有点像每学期期末出考试成绩的学生，业绩就像一张考卷做完之后的成绩。有过考试经验的人应该不难理解，一张期末考卷得多少分，绝大部分取决于你过去学了多少，很少的部分在当天的临场发挥和运气，所以对基金排名的结果，保持平常心就好。
关于业绩压力，最近几年全行业尤其是主动权益基金经理面临的业绩及舆论压力较大，尤其9月至今的一轮行情，很多人选择了ETF指数基金，而非主动权益基金。这说明投资者对主动权益基金有更高的要求，未来可能更多需要主动权益基金相对ETF指数基金做出自身的特色和优势，比如：相对波动性巨大的EFT指数基金，是否能做到更好的回撤控制和风险管理，是否能做到相对指数持续显著的超额收益。
就我个人而言，刚开始管钱的时候业绩压力会有，也会焦虑，但是压力同时是动力。焦虑的反面是具体，想都是问题，做才有答案。一方面，我申购并持有自己管理的产品，跟投资者利益一致；另一方面，我尽力做好我能做的，看报表，跑调研，学习，提升认知能力等。在做好所有能做的之后，尽人事，听天命。
2、今年最后一个月，您会如何调仓换股备战年末行情？
陆迪：我认为投资研究更多靠的是日积月累，功夫在平时，不在交卷前最后一刻，所以不会刻意区分是第一个月还是最后一个月，也不会因此改变投资策略。基于自身较为稳定的投资框架，我的调仓换股更多是基于基本面和估值，不存在突击性的调仓换股。
基民主观上可能希望基金经理能预测未来，但这是非理性的，因为如果真的有人能预测未来，那可能很多比基金经理更重要的岗位在等着这个人。我的投资框架会更强调应对而非预测，我会主动管理各种可能的风险，争取通过科学的组合管理，持续追求风险调整后的收益。
3、今年的年末行情有何不同？最大的变量会是什么？
陆迪：长期维度看，年年不同年年相似，没什么本质不同，投资始终是时代的产物。短中期维度，我认为最大的变量可能来自国内经济是否见底复苏。更具体地看，后续变量可能来自政府端多维度的促内需政策；企业端众多优秀企业家的创新、变革及产业整合；居民端就业、股市、地产的收入及财富效应反身性带来的消费需求。当然以上这些变量也只是其中的部分可能性，本质上，未来不可预测，作为基金经理，能做的更多是及时跟踪及应对。
4、您看好哪些投资机会？
陆迪：我看好的投资方向，中长期维度比较稳定，包括科技创新、国货崛起、品牌出海三大主线，我认为这是未来10年甚至20年中国经济的发展方向，会顺应时代发展的大势寻找和挖掘其中的投资机会。
科技创新方面，目前来看，科技创新的主线大概率还是跟AI相关，过去3年，AI硬件相关的产业链投资机会相对更多，未来可能会更关注AI应用相关的产业链投资机会，这是科技产业发展比较合理的进程。当然，创新本质上是不连续的，颠覆式创新从来无法预知，一切皆有可能；作为应对，我们会持续寻找和投资那些坚持投入研发创新，踏实认真做业务的公司和团队，相信企业家精神，支持和陪伴优秀的团队。
国货崛起方面，重点关注各种国货品牌及消费复苏相关产业链。相对而言，2025年更多关注产品、品牌及渠道，尤其是线下渠道，因为过去几年线下消费及服务业比较低迷，内需整体处于周期底部。近期政府促内需政策频出，从地方政府到企业，快速响应、积极配合，补贴政策效果显著，既改善居民生活，又带动相关产业链。我也希望在行业困难时期，危中寻机，推动和见证内需消费复苏，国货崛起。
品牌出海方面，近期特朗普赢得美国总统选举，似乎给出海和全球化蒙上了一层阴影，但我一直相信，危机相伴，祸福相依。贸易很多时候其实是相互、双赢甚至多赢的。美国试图实现的制造业回流，对全球所有国家属于无差别攻击，短期看可能中国制造业会缺失部分需求，中长期看影响的可能还包括日韩、欧洲等。作为应对，未来在制造端可能更多侧重美国之外区域的出海机会，但消费品品牌仍然会关注全球出海机遇。
我认为中国品牌全球市占率提升的过程可能才刚开始，因为中国及全世界大部分市场化国家，都有大量的海外品牌公司，一直以来这些外资、合资品牌都是在市场化的竞争环境下发展的，除非特别极端的事件比如战争（特朗普过往并不喜欢战争），否则这部分C端消费并不是某个国家或某个人的意志能改变的，对用户来说，产品更多情况下是第一位的。
一句话总结，虽然当下经济面临各种问题和挑战，但我相信并看好中国。敢问路在何方，路在脚下，借用《置身事内：中国政府与经济发展》作者兰小欢老师的话，“生活过得好一点，比大多数宏伟更宏伟”。投资者投资是为了赚钱，而我作为一名公募基金经理，会努力做好投资研究，尽我所能寻找和陪伴优秀的企业成长，给基民带来财富的保值增值。
