摘要：
近期市场再次出现一定调整，特别是上周五，受国际局势动荡和俄乌冲突升级的事件冲击下，市场出现大跌。周一市场基本止跌，但尚未进入第二波上攻时期。上周五，市场受到俄罗斯发射一枚...
近期市场再次出现一定调整，特别是上周五，受国际局势动荡和俄乌冲突升级的事件冲击下，市场出现大跌。周一市场基本止跌，但尚未进入第二波上攻时期。上周五，市场受到俄罗斯发射一枚洲际导弹的影响出现下跌，甚至有关于引发核战争的担忧。对此，巴菲特曾幽默表示，如果听说可能发生核战争，股市大跌，那这时候应买股票，因为核战争未爆发的概率较大，股市会涨回去，投资者能获利；若真发生核战争，有股票或没有股票都无区别。这句话在上周五再次刷屏。
正因我们处于核武器时代，大国之间发生大规模冲突的可能性非常小。市场短期可能受到传言影响，但从中长期看，市场趋势依然是震荡上行。这种趋势不会发生根本性改变，因为政策转向下，更多利好政策将持续出台以支持经济复苏。目前已出台的政策包括货币政策方面央行的降息降准、下调存量房贷利率，以及财政政策方面的十万亿化债计划，以减轻地方政府还本付息压力，让地方政府腾出更多资金和精力拉动投资、带动消费、改善民生。
根据预判，未来可能还会推出5至10万亿元的财政政策以直接拉动投资、带动消费。这些政策的落地通常需要半年左右才能反映在经济数据中，明年市场行情有望进一步回暖，待政策效果逐步体现后，经济数据改善将推动市场表现更加积极。
近期另一个影响市场的因素是特朗普二度入主白宫，即将成为新一届总统。市场担忧其可能对我国等贸易伙伴发起贸易摩擦，通过加征关税影响我国外贸。不过，外贸方面也传来好消息。欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格在接受采访时透露，欧盟与中国接近就取消对中国电动汽车加征进口关税达成解决方案，这是欧洲方面有关中欧电动汽车关系问题的最新表态。受此利好影响，周一新能源汽车、锂电池等板块出现较大幅度反弹。
此前欧盟于10月底对中国电动汽车征收最终反补贴税后，中欧双方一直持续协商。近来，欧洲多国领导人和高层官员多次表示反对有害关税。德法等欧盟大国领导人在G20峰会期间与中国领导人会谈时，均希望通过谈判妥善处理欧中经贸争端。随着特朗普即将上任，欧盟担忧不可能同时承受于中美爆发关税摩擦，中欧双方谈判正在进行，预计会针对中国电动汽车进口关税的问题达成解决方案。德国总理朔尔茨坚决反对欧盟对中国电动汽车加征关税，因为德国汽车制造商在中国有巨大的市场，认为这一措施可能引发中国的强烈反制。中欧在电动汽车进口关税问题上的谈判可能取得一定进展，这无疑是一个好消息。中方与欧盟多国积极沟通和对话，寻求解决问题的途径，并通过相应贸易措施来晓以利害。特朗普即将上台，欧盟很大可能面临与美国的贸易冲突，所以欧盟也不愿意在此时与中国闹翻，变成对抗性矛盾，表现出愿意尽快缓解贸易紧张的愿望。
针对特朗普上任后可能对我国出口商品加征关税的影响，我们需要及时应对。通过发行大规模国债拉动投资、刺激消费、提振内需是有效对冲手段，同时也是保障我国GDP增速维持在5%左右的重要措施。保持一定的经济增速对稳定就业、提振消费具有重要作用。经济增速的稳定能够让很多行业逐步回暖，创造更多就业机会，提升居民收入水平。
另一方面，通过拉动内需可以有效提振消费。资本市场作为经济晴雨表，通常提前反映政策和经济变化。从9月24日起，政策转向带来的市场回升态势已形成。过去两个月股市回暖直接刺激了消费回升。股市的赚钱效应能显著刺激消费者的消费意愿、提升消费能力。因此，股市不仅是经济的晴雨表，也对经济复苏起到较大推动作用，有助于推动消费的进一步回升。应珍惜当前资本市场形成的有利局面，通过更多有效措施提振投资者信心。
近期，证监会主席吴清表示，将进一步推动资本市场改革，吸引中长期资本入市，坚持以投资者为本，坚持长钱长投，推动资本市场高质量发展。通过提高资本市场的可投资性，让更多投资者通过投资资本市场获得财产性收入，是提振消费的重要手段，也有助于支持科技创新企业发展、推动新生产力提升。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
